Italia y la Eurozona se la juega en 48 horas…

Giovanni Oliveri, economista de UniCredit y miembro del panel de expertos de economistas, acertadamente dijo que Italia se acerca a las elecciones más críticas de las últimas décadas con un resultado absolutamente incierto. Incluso fue más allá al afirmar que la cuestión es conocer, no tanto qué coalición ganará, sino si dicha coalición ganadora será capaz de formar un gobierno que cuenta con el apoyo de ambas cámaras del parlamento. Pero las implicaciones de estas elecciones son directas para una Eurozona en clara situación de divergencia y a punto de la ruptura monetaria

 

La elección tiene grandes implicaciones para la Eurozona y básicamente, todo se reduce al siguiente gráfico: Es el rendimiento del Bono Italiano a 10 años, que alcanzó su punto máximo a finales de 2011 cuando la crisis del Euro estaba en su apogeo. Ese pico coincidió con la dimisión de Silvio Berlusconi.

Bono-10-anos-Italia

En un escenario en el que Berlusconi se presenta como una nueva vía o alternativa al Gobierno de Monti, y aunque no es el favorito para ganar, no debemos descartarle como una fuerza clave para la gobernanza del País o incluso en una potencial victoria electoral.

Sí parece increíble, pero no es descabellado en Italia…

- El Gobierno de Mario Monti ha sido eficaz y ha logrado una estabilidad en la Deuda Pública y en el nivel de la Prima de Riesgo italiana.

 El gran problema es que ha sido incapaz de afrontar un nivel de desempleo disparado. El paro italiano hace estragos, no hay recuperación económica a la vista, y el votante está cabreado…

 

La paradoja del Norte y del Sur de Italia

Pero si profundizamos en el análisis, les llamamos la atención sobre el siguiente gráfico.

La diferencia eterna entre quien aporta al saco común de la Economía y quien recibe tales Fondos. Como muestra el gráfico a continuación muestra, el norte del país tiende a ser el contribuyente fiscal neto y el sur del receptor neto de beneficios fiscales.

Así, encontramos a la Región de La Lombardía (la más rica zona italiana) que envía €44.000 Millones netos al resto de Italia, y curiosamente es la Región más pro-Berlusconi (en las encuestas). Esta Región tiene la mayoría de escaños asignados (en el 49 de 315). Lo realmente curioso es que en el extremo nos encontramos con la Región de Sicila, que recibe 12,8 euros netos del resto de la nación, y en las encuestas se desprende una fuerte tendencia hacia el centro-derecha de Berlusconi.

Como algunos dicen de manera simplista… los ricos y la mafia quieren a Silvio aunque, debemos ser justos y las encuestas actuales de opinión sugieren que el resultado en Sicilia está muy reñido y nada claro.

Italia-Fiscalidad

La Eurozona, y España por extensión se juegan mucho en estas elecciones. Una potencial victoria y gobernanza de Berlusconi o cualquier otro líder que cuestione las Medidas de Austeridad tantas veces promulgadas desde Alemania, podría conllevar una escalada en los precios de la Deuda Pública Italiana y en cascada de la Española y la Francesa, poniendo de nuevo en cuestión la viabilidad del proyecto del Euro como moneda única…

 

Fiscalidad-Italia-2

El Riesgo aumenta

Como ya hemos indicado, la opción de que una Coalición contraria a Berlín alcance el poder está presente en las últimas semanas. Según el indicador de Riesgo de Euromoney, Italia presenta ahora mismo más riesgo desde un punto de vista Económico/Político que otras Economías periféricas de la Eurozona – Irlanda, Portugal y España. Sólo Grecia tiene una puntuación inferior de evaluación política.

El motivo no es otro que, una coalición contraria podría fácilmente deshacer cualquier camino hecho sobre la Reestructuración de la Deuda del País y podría obstaculizar la capacidad de las instituciones de la UE para contener eficazmente la crisis de Deuda Eurozona en un supuesto de rechazo hacia las medidas de austeridad y estabilización fiscal.

Por ello, y ante la existencia de las implicaciones que podría llevar para Europa los próximos días / horas, les adjuntamos el calendario previsto para los próximos acontecimientos:

  1. Sunday/Monday: Electors (age 18+ for the Chamber, age 25+ for the Senate) are able to cast their vote from 8.00am to 10.00pm on Sunday, or from 7.00am to 3.00pm on Monday.
  2. Sunday/Monday: The turnout will be counted and should be published three times on Sunday (at 12 noon, 7.00pm and 10.00pm) and once on Monday when polls close (3.00pm). Some commentators may make rough projections on Sunday based on turnout, which might provide some clues as to the direction of polls (a low turnout may hurt Berlusconi for example)
  3. Monday Afternoon: Vote counting will begin as soon as polls close at 3:00 p.m. (2.00pm London, 9.00am NY) on Monday in the following order: Senate, Chamber, regional positions (in Lombardia, Lazio, Molise). Broadcasters will be making predictions through the afternoon. We should get some (likely inaccurate) polls after the close.
  4. Monday Evening: Some initial estimates are expected for the first time around 4.30pm Monday for the Senate, 6.30pm for the Chamber (local time) – possibly slightly later.
  5. Monday Evening: For the Senate, interim updates may be released every 30 minutes until 50% of the count is completed. When 50% of the count is completed a first estimate of the distribution of seats should be announced (likely around 6.30-7.00pm or later).
  6. Monday Evening: For the Chamber, the first estimates may appear at 6.30pm, with updates every half hour until 50% of the count is completed and an initial estimate given (likely after 7.30-8.00pm or later)
  7. Monday/Tuesday: We expect to have a good indication of the Senate and Chamber numbers late on Monday night (possibly by around 11.00pm). Formal results for the Chamber may not come through until first thing on Tuesday morning (with the regional positions being announced on Tuesday late afternoon). In the previous election, both sets of counts were 90% complete by 11.00pm on election night.
  8. Tuesday: Early (informal) discussion on possible Government formation may begin on Tuesday (formal talks will wait until the President gives a mandate). The process of Government formation may take some weeks, but it should be clear on Tuesday whether Bersani-Monti have enough seats between them to build a coalition.
  9. March: Election of the presidents of the Chamber and Senate usually happens within 2-3 weeks and the Prime Minister should be in place by end of March at the latest. There will be lots of noise over this period; but the result should not be in doubt if the parties have the numbers they need (uncertainty would obviously dominate in the case of a hung parliament).
  10. May: A new President of the Republic will be appointed to replace President Napolitano in May.

 

Las apuestas de los Mercados

La esperanza y el bombo es que Berlusconi no entrará en ningún Gobierno ni Coalición.El volumen intradía de las movimientos monetarios, extremadamente bajo, hace presuponer que los Mercados dan como victoriosa a la Coalición de Bersani, con una probabilidad del 85% de convertirse en Primer Ministro…

 

Elecciones-Italia

 

 

10 Respuestas a "Italia y la Eurozona se la juega en 48 horas…"

  • Paollo Launa says:
    • Miguel Ángel Díez says:
    • marco b. says:
  • Alberto Dietz says:
  • Claudio says:
  • MIguel Sevilla says:
  • siempreDtras says:
  • Gasparzinho Fantasminha Camarada says:
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